2015 年的台灣積體電路製造（TSMC，台積電）是一家營收 266 億美元、股價 143 元新台幣的「大家的晶圓廠」。約十年過去，這家公司在 7 奈米、5 奈米、3 奈米、2 奈米上一代接一代未曾停步，2025 年營收達到 1,220 億美元，2026 年 9 月 4 日股價收在 2,410 元新台幣。本文以數字回顧這十年間台積電做了什麼、經歷了什麼，以及業績與股價如何變化。

2015 年的台積電：剛量產 16 奈米的「大家的晶圓廠」

2015 年的台積電已是全球最大的晶圓代工廠。合併營收 8,435 億元新台幣（266.1 億美元，約 4.1 兆日圓），稅後淨利 3,065.7 億元新台幣，雙雙改寫當時的歷史新高。毛利率 48.7%，客戶數 470 家，在晶圓代工市場的市占率為 55%[1]。

技術面的主角是 16 奈米 FinFET（16FF+）。公司年報指出，這一年 16 奈米以破紀錄的速度完成量產爬坡，16 奈米與 20 奈米合計占晶圓營收的比重由前一年的 9% 提升到 20%。不過當時的主要收入來源仍是 28 奈米，公司預期在這個節點能維持 70% 以上的市占率。10 奈米在 2015 年內完成技術驗證，7 奈米朝 2017 年上半年試產的目標開發中，5 奈米則仍在規格定義階段[1]。

Apple 的 A9 晶片是那個年代的象徵。搭載於 iPhone 6s 的這顆晶片，同時由 SAMSUNG 的 14 奈米與台積電的 16 奈米雙軌生產。據報導，SAMSUNG 版本面積較小、台積電版本效能較佳，來自 Apple 的營收約為 37 億美元[2]。

這也是台積電收掉晶片製造以外事業的時期。2015 年公司出售 LED 子公司，太陽能事業也在同年 8 月停止生產[1]。在台灣證券交易所，當年收盤價為 143 元新台幣，全年漲幅只有 1.4%[3]。

從 7 奈米到 2 奈米：經營交棒與地緣政治的十年

2018 年 6 月，創辦人張忠謀（Morris Chang）在股東會後退休，公司改為劉德音（Mark Liu）任董事長、魏哲家（C.C. Wei）任總裁的雙首長制[4]。2020 年 5 月，美國收緊出口管制，台積電停止接受 Huawei 的新訂單，成為一個轉折點[5]。即便如此，當年台股股價仍上漲 60%[3]。

2022 年 12 月 29 日，台積電在台南 Fab 18 舉行 3 奈米量產暨擴廠典禮，宣布 3 奈米以良好的良率進入量產[6]。不過對股市而言，2022 年是逆風的一年，台股股價下跌 27.1%[3]。

海外布局也在這段期間全面展開。在日本，由 Sony 半導體、DENSO、豐田汽車參股的熊本子公司 JASM 第一座廠於 2024 年 2 月 24 日舉行開幕典禮，同月也宣布興建第二座廠。兩座廠合計總投資預計超過 200 億美元（約 3.1 兆日圓），產能以 12 吋晶圓計月產超過 10 萬片，涵蓋 40 奈米到 6/7 奈米[7]。在美國，亞利桑那州第一座廠於 2024 年第四季進入 4 奈米量產，2025 年 3 月台積電宣布加碼 1,000 億美元，使投資總額達到 1,650 億美元（約 25.6 兆日圓），計畫新建 3 座晶圓廠、2 座先進封裝廠與一座研發中心[8]。

AI 熱潮徹底改寫了市場對這家公司的評價。2024 年 7 月，台積電市值突破 1 兆美元，成為 2007 年 PetroChina 之後首家達到這個門檻的亞洲企業[9]。2025 年第四季，公司首度採用 GAA（環繞式閘極）電晶體的 2 奈米（N2）在高雄 Fab 22 進入量產。據稱 N2 相較 N3E 在同樣功耗下速度提升 10% 到 15%，效能強化版 N2P 與採用背面供電的 A16 預定於 2026 年下半年量產[10]。

營收 4.6 倍、股價 17 倍：用數字看現在的位置

2025 年全年營收年增 35.9%，達到 1,220 億美元（約 18.9 兆日圓），以新台幣計為 3.8 兆元。光是 AI 加速器就占營收的百分之十幾的高段，公司預期 2024 年到 2029 年的五年間，年複合成長率將接近 25%[11]。相較 2015 年的 266 億美元，約為 4.6 倍。

製程結構也已經換了一輪。2015 年 16 奈米與 20 奈米合計占晶圓營收 20%，到了 2025 年第四季，3 奈米占 28%、5 奈米占 35%、7 奈米占 14%，7 奈米以下的先進製程合計占 77%。毛利率也拉高到 62.3%[12]。

最近的 2026 年第二季，數字再往上跳。營收 1 兆 2,703.8 億元新台幣（402 億美元，約 6.2 兆日圓），年增 36%；稅後淨利 7,065.6 億元新台幣（約 3.5 兆日圓），年增 77.4%；毛利率 67.7%，營業利益率 60.3%。當季 2 奈米已占晶圓營收的 3%。第三季營收展望為 446 億到 458 億美元（約 6.9 兆到 7.1 兆日圓）[13]。以平台區分，HPC 占營收 66%、智慧型手機占 22%，2026 年資本支出計畫上修至 600 億到 640 億美元（約 9.3 兆到 9.9 兆日圓）。在同一場法說會上，魏哲家宣布對亞利桑那再加碼 1,000 億美元（約 15.5 兆日圓），該州投資總額因此膨脹到 2,650 億美元（約 41 兆日圓）[14]。以月營收來看，7 月營收 4,675.8 億元新台幣（約 2.3 兆日圓），年增 44.7%，公司對 2026 年全年的展望是以美元計成長略高於 40%[15]。

股價忠實反映了這樣的業績。台灣證券交易所的年底收盤價，從 2015 年的 143 元新台幣（約 715 日圓）一路墊高到 2020 年的 530 元、2024 年的 1,075 元、2025 年的 1,550 元，2026 年 9 月 4 日收在 2,410 元新台幣（約 1.2 萬日圓）。今年以來上漲 55.5%，近十年漲幅達 1,281%。當然並非一路直線，2018 年下跌 1.7%，2022 年下跌 27.1%[3]。在紐約掛牌的 ADR 於 9 月 4 日收在 428.91 美元（約 6.6 萬日圓），市值 1.98 兆美元（約 307 兆日圓）[16]。考量到經股利調整後的 ADR 在 2015 年的平均股價約 17.5 美元，ADR 同樣已上漲超過 20 倍[17]。

總結

2015 年的台積電，是一家剛量產 16 奈米、毛利率 48.7% 的代工製造商。十年後的它量產 2 奈米，毛利率達到 67.7%，一手承接 AI 帶來的需求。這期間創辦人退休、對 Huawei 的供應中斷，工廠也擴展到熊本與亞利桑那。營收成長約 4.6 倍，台股股價上漲約 17 倍，但也有 2018 年與 2022 年這樣的下跌年份。觀察下一個十年的線索，是 2026 年下半年的 A16，以及已膨脹到 2,650 億美元的亞利桑那投資將如何落地。

※匯率（2026 年 9 月 4 日）：1 美元 = 155 日圓，1 元新台幣 = 5.0 日圓

出典:https://investor.tsmc.com/static/annualReports/2015/english/e_1_1.html

出典:https://appleinsider.com/articles/16/01/14/apple-a9-chip-fab-tsmc-reports-record-earnings-casts-doubt-on-peak-iphone

出典:https://goodinfo.tw/tw/ShowK_Chart.asp?STOCK_ID=2330&CHT_CAT=YEAR

出典:https://pr.tsmc.com/english/news/1938

出典:https://techcrunch.com/2020/05/18/tsmc-reportedly-stops-taking-orders-from-huawei-after-new-u-s-export-controls/

出典:https://pr.tsmc.com/english/news/2986

出典:https://www.jetro.go.jp/biznews/2024/02/c371d942ba3a0472.html

出典:https://pr.tsmc.com/english/news/3210

出典:https://qz.com/tsmc-trillion-market-cap-ai-chips-taiwan-earnings-semiconductor

出典:https://www.tomshardware.com/tech-industry/semiconductors/tsmc-begins-quietly-volume-production-of-2nm-class-chips-first-gaa-transistor-for-tsmc-claims-up-to-15-percent-improvement-at-iso-power

出典:https://investor.tsmc.com/english/encrypt/files/encrypt_file/reports/2026-01/51d09df96cd89ac19d65af39032b038dc2896a24/TSMC%204Q25%20Transcript.pdf

出典:https://pr.tsmc.com/english/news/3281

出典:https://pr.tsmc.com/english/news/3326

出典:https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/tsmc-q2-2026-earnings-record-112109987.html

出典:https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/tsmc-july-2026-revenue-jumps-110802277.html

出典:https://stockanalysis.com/stocks/tsm/

出典:https://www.macrotrends.net/stocks/charts/TSM/taiwan-semiconductor-manufacturing/stock-price-history