法国人工智能公司 Mistral 于 9 月 8 日宣布完成 30 亿欧元（约 5,400 亿日元）的 D 轮融资，投后估值超过 210 亿欧元（约 3.8 万亿日元）。这是欧洲科技企业迄今规模最大的一次股权融资，而该公司成立至今仅 3 年。
三星领投，EQT 与 PSG 联合领投
本轮融资由三星领投，EQT 管理的 Scaleup Europe Fund 与老股东 PSG Equity 联合领投。
新进投资方包括私募股权机构 Advent、贝莱德管理的基金及账户，以及卢森堡大公国。一个主权国家直接出现在股东名单上，本身就说明了这家公司的定位。
老股东阵容同样厚实：a16z、ASML、Belfius、法国巴黎银行企业及机构银行、Bpifrance、Carmignac、DST Global、Eurazeo、General Catalyst、Headline、Hillspire、Index Ventures、Korelya Capital、Lightspeed、英伟达、Phoenix Court 旗下 Solar 基金以及 Salesforce Ventures 均参与了本轮。欧洲、亚洲与北美的战略投资人和财务投资人并列其中。
Mistral 表示，资金将用于扩大前沿研究、增强训练模型所需的算力、扩建基础设施，并加快商业化与海外拓展。该公司目前在 20 个国家开展业务，服务超过 125 家大型企业客户，其中包括空客、ASML 和汇丰银行。
一年之内估值接近翻倍
可作对比的是 2025 年 9 月完成的 C 轮融资。当时融资额为 17 亿欧元（约 3,100 亿日元），投后估值 117 亿欧元（约 2.1 万亿日元），由光刻设备厂商 ASML 领投。ASML 通过该轮取得了全面摊薄后约 11% 的股份。
也就是说，一年之内估值从 117 亿欧元升至 210 亿欧元以上，约为 1.8 倍。融资规模本身也从 17 亿欧元提高到 30 亿欧元。
领投方的选择也有明显规律。C 轮是 ASML，D 轮是三星，两家都是处在半导体与精密制造最前沿的实体企业，这类出资显然不只是追求财务回报。更合理的解读是：希望把人工智能真正装进自家复杂制造与工程现场的一方，提前锁定了支撑这一切的模型与基础设施。
卖点是把「主权 AI」整套交付
Mistral 在本次公告中强调的并不是模型性能本身。该公司的表述是：生成式人工智能的第一波竞争在于谁能造出最强的模型，而如今企业与政府关心的问题已经变成，如何在不交出基础设施与智能闭环控制权的前提下使用人工智能。
在此基础上，Mistral 将自己定位为全球唯一构建了完整技术栈的人工智能公司，涵盖开放权重模型、承载模型运行的基础设施与算力，以及把模型落到生产环境的产品。其卖点在于客户不会被单一供应商的路线图、定价或供应状况所绑定。
该公司所说的「主权」被拆分为四个维度：数据不离开组织边界、模型可控可定制、算力专有且成本可预期、生产环境中的系统完全可控并可审计。对欧洲的公共部门和受监管行业而言，这四点能否同时成立，往往就是采购与否的分水岭。
下一个焦点是算力底座
不过，要支撑这一主张就必须拥有自己的算力。过去一年，Mistral 在推进模型研发的同时也在加码基础设施。
在巴黎近郊的布吕耶尔勒沙泰勒，该公司正在数据中心运营商 Eclairion 的设施内建设一个容纳约 13,800 颗英伟达 GB300 的集群，一期供电容量为 44 兆瓦，预计 2026 年年中投入使用。2026 年 8 月，Mistral 还推出了业界所称的新云（neocloud）业务，直接销售算力并托管第三方开放模型。
一家做模型的公司，同时也在成为一家卖算力的公司。垂直整合的程度越高，资本开支就越沉重，本轮 30 亿欧元正是为承担这份重量而准备的。在美国巨头动辄以数十吉瓦为单位规划的背景下，欧洲究竟能把自主底座搭到什么程度，答案要看未来一到两年的实际运行成绩。
总结
Mistral 通过 D 轮融资募得 30 亿欧元，估值突破 210 亿欧元，创下欧洲科技企业股权融资的规模纪录，较一年前的 C 轮估值约提升 1.8 倍。本轮由三星领投，贝莱德旗下基金与卢森堡大公国作为新股东加入。该公司的核心卖点，是把开放权重模型、算力基础设施与产品打包成一整套「主权 AI」交付，而新募资金的大部分将投向支撑这一切的算力。欧洲这一选项能否经受住生产环境的考验，判断依据将是陆续投运的数据中心，以及在其上运行的客户数量。
※汇率（截至 2026 年 9 月 8 日）：1 欧元 = 181 日元
※缩略图为 AI 生成的示意图
