英伟达与韩国推理芯片新创公司Rebellions洽谈或成第4起不收购式交易

有报道称，英伟达正在与韩国AI芯片设计公司Rebellions商讨技术合作、投资，甚至收购的可能性。谈判仍处于初期阶段，能否成交尚无定论。不过，回顾英伟达过去一年反复使用的做法，也就是不买下公司、只取走技术与人才，这次挑选的对象就显得颇有章法。

留下公司，只带走技术和人

据报道，英伟达首席执行官黄仁勋本周在加州圣克拉拉总部会见了Rebellions联合创始人兼首席执行官朴晟贤，双方讨论了技术合作、投资或收购等选项。知情人士称，讨论属于初步阶段，未必会促成交易。英伟达方面没有回应，Rebellions的代表也拒绝置评。

值得注意的是，这将是同一模式下的第4起案例。过去一年，面对竞争对手的芯片设计与模型成果，英伟达没有整体收购，而是支付非独家授权费、大规模招聘对方工程师、只做参股，让原公司继续存续。

最近的一例是Poolside。英伟达同意为其模型工厂支付60亿美元（约9500亿日元），并聘用其中109名员工。此前，英伟达向Groq支付了200亿美元（约3.2万亿日元）的非独家授权费，并吸收了大部分工程团队。英伟达表示这不是收购，Groq确实仍在独立运营其云业务。同样的思路也在扩散，AMD在8月收购了把模型直接刻入硅片的新创公司Taalas。

※1 美元 = 159 日元

Rebellions是一家专攻推理的公司

Rebellions成立于2020年，总部位于首尔南部的盆唐。公司做的是面向数据中心的NPU（神经处理单元），特点在于瞄准推理而非训练。

推理指的是模型建成之后实际运行的那部分工作。单次查询所需算力小于训练，但次数会随用户数不断累积，总量远超训练。这部分能否跑得又快又便宜，直接关系到AI服务的盈亏。

该公司已从SK海力士、三星风险投资和Arm等处募集约8.5亿美元（约1350亿日元），并获得韩国政府的直接投资。最新估值约为23亿美元（约3700亿日元）。产品出货已有3年，Atom与Atom Max于2023年进入量产，日本、沙特阿拉伯和美国的客户据报已经部署。2024年，公司与SK电讯于2016年分拆出的芯片企业Sapeon Korea合并，去年又与Marvell在主权AI硬件上展开合作。

英伟达自己已经在卖推理芯片

这次洽谈之所以不只是一桩投资新闻，是因为英伟达已经把从Groq获得的授权变成了自家产品。3月GTC上发布的NVIDIA Groq 3就是这一成果，属于LPU（语言处理单元），公司表示将在GPU之外每年推出新的LPU架构。该产品于今年下半年出货，采用容纳256颗LPU的液冷机架形态，片上内存为128GB，纵向扩展带宽达每秒640TB。

Rebellions设计的正是同一类部件。若以授权方式达成合作，英伟达将拥有第2套推理架构。

不过，对这一领域的经济性，英伟达自己的说法相当谨慎。负责数据中心业务的Ian Buck在GTC上解释说，LPU专门针对极低延迟的token生成做了优化，可以达到每秒数千token，但要获得这样的性能需要大量芯片，因此以单颗芯片的token生成量衡量，经济性相当低。这等于是业务负责人承认了与主力GPU相比的取舍。

监管、产业政策，以及上市这条路

如果真要走向全面收购，需要跨过2道门槛。第一道是美国的竞争法。英伟达在前沿模型训练所用芯片上的份额足以引来审视，规模较大的技术类收购通常需要司法部批准。而授权加招聘的组合，实务上可以直接绕开这道审查。

第二道是韩国方面。首尔将先进半导体视为国家战略资产，三星与SK海力士同政府的投资计划紧密联动。SK海力士既是Rebellions的股东，也投资了估值在7个月内翻倍至103亿美元（约1.64万亿日元）的Etched。

而Rebellions本身一直谈的是上市而非出售。首席财务官申成奎一年前表示，公开上市是公司的基本计划。今年3月，公司在一轮被定位为Pre-IPO的融资中筹得逾4亿美元（约640亿日元），并借机发布了RebelRack和RebelPod这2款机架级平台。上市时间尚未公布。来自英伟达的授权费，是一条无需上市即可拿到现金的路径，Groq和Poolside选的正是这条路。

目前确定的事实很少。交易架构、金额和持股比例都未见报道，两家公司也都没有公开表态。另外，英伟达本周还否认了另一则芯片传闻，明确表示其路线图中不存在面向中国市场的专用LPU。